专栏作家凯伦·布朗撰文称，2018年美国大豆库存曾经飙升到9亿蒲式耳以上，创下期末库存的最高纪录，因为中美贸易战爆发后中国避开采购美国大豆。在此之前，美国大豆库存超过6亿蒲式耳都极其罕见。
但是现在，2021年8月底的美国大豆库存预计将达到贸易战前的规模，而美国玉米库存预计将提高到令人目瞪口呆的规模。根据美国政府的预测，2020/21年度美国玉米期末库存预计为33.18亿蒲式耳，创下三十多年来的最高水平。
美国农业部上周二发布的这一库存预测要比2019/20年度高出58%。库存激增主要有两个原因：一是美国玉米产量创历史新高，比去年增加约17%。二是就在美国农户准备种植9700万英亩玉米时，新冠病毒疫情爆发遏制石油需求，令玉米乙醇产量大幅减少。
30多亿蒲式耳的库存令人回想起20世纪80年代，当时的库存规模甚至更高。但是和需求相比，现在的美国玉米供应压力要比上世纪80年代轻得多，当时美国政府将玉米产量维持在没有必要的高水平。但是从种植户自2018年以来收到的贸易补贴来看，今天可能与20世纪80年代仍然那有相似之处。
库存用量比
美国农业部的最新数据显示，2020/21年度美国玉米库存用量比为22.4%，创下28年来的新高，高于2019/20年度的15.2%和2018/19年度的15.5%。但是远低于1980年代中期的水平，当时玉米的库存/用量比高达66%。当然，时代不同了。
美国政府的大宗商品价格支持项目以及政府收储计划导致20世纪80年代美国库存达到极高水平。由于作物定价以及播种决定是受到政策而非市场需求驱动，这基本等于鼓励生产过剩。
2020/21年度的22.4%库存用量比将创下美国"自由农场"时代的最高水平。美国的自由农场时代始于1996年通过美国农业法案，该法案取消了年度供应控制项目，并将种植决定与项目参数脱钩，所以播种面积主要受到市场价格的控制。
1996年后的库存用量比高点是2004/05年度的20%，而这也是在可再生燃料标准（RFS）出台之前。RFS导致美国国内玉米需求出现显著转变，2007年开始起飞，因为美国农户生产的玉米越来越多用于制造乙醇。
自从RFS时代开始以来，2016/17年度美国玉米库存用量比最高，达到15.7%，当时美国和南美的收成创下历史新高。尽管美国农业部预测2020/21年美国玉米产量将高出5%，但是2016/17年度仍保持着世界玉米产量的最高纪录。
在一定程度上说，价格支持项目仍然通过各种政府作物保险计划而继续存在，但情况已经和20世纪80年代不同。当然，有人会争辩说，过去两年里美国市场因农户获得贸易补贴而遭到扭曲，产量也受到影响。
几乎可以肯定的一点是，市场便利计划（MFP，即贸易战补贴项目）导致2019年美国玉米产量膨胀，当时许多农民在恶劣的条件下继续种植；如果不是因为担心拿不到政府的支票，本可以避免这种情况（指过度种植）。
用当代的标准来看，22.4%的库存用量比非常大。考虑到今年的收成和病毒对乙醇市场的影响，估计还可能进一步增加。
从往年发布的首份库存用量比数据来看，美国农业部最初对玉米供需平衡表的预测并不是过于乐观。过去八年中只有两年的最初库存用量比数据低于最终数据，其中一次是低了0.5个百分点。
大豆仍未脱离风险
美国农业部预计2020/21年度美国大豆产量为4.05亿蒲式耳，创下4年来最低，不过陈季大豆库存预计达到5.8亿蒲式耳，因为出口下调。在8月31日本年度结束之前，仍然需要销售并装运数量异常庞大的大豆，才能避免2019/20年度的期末库存进一步提高，从而给下一年度带来更大供应压力。
2020/21年度美国大豆库存用量比预计为9.4%，创下4年低点，明显低于2019/20年度的14.9%。但是在2018/19年，美国大豆产量创纪录，而中国对美国大豆加征关税，导致大豆库存用量比增至23%，这也是仅次于1968/69年度的35%以及1985/86年度29%的历史第三高点。
2018/19年度的大豆形势要比明年玉米的的形势反常得多。2020/21年度的玉米库存用量比预测值为22.4%，较前五年均值高出约50%，而去年的大豆库存用量比前均值高出近300%。这意味着，就供应过剩而言，贸易战加上过度生产导致2018年美国大豆供应过剩的程度，要比明年乙醇危机持续以及玉米丰收造成的玉米供应过剩更为严重。但2021年8月还远未到来，未来只是刚刚开始。
