摘要：美国大豆产量大幅下调，令2019/20年度庞大的大豆库存削减
本月美国农业部全国农业统计局（NASS）在作物产量报告里将2019年美国大豆单产预测值下调0.6蒲式耳，为47.9蒲式耳/英亩。由于单产调低，2019/20年度美国大豆产量下调到36.33亿蒲式耳，较上月预测值调低4800万蒲式耳。虽然美国农业部维持新豆需求数据不变，不过供应减少使得2019/20年度大豆期末库存下调至6.4亿蒲式耳，较上月调低1.15亿蒲式耳。由于大豆库存调低，美国农业部将2019/20年度美国大豆农场平均价格预估上调10美分，为每蒲式耳8.50美元。
美国国内展望
单产数据调低，美国大豆产量数据下调
本月美国农业部全国农业统计局（NASS）对2019/20年度大豆作物进行首次客观单产调查，在11个大豆主要产区随机采集样本。在8月24日到9月1日期间的调查中，NASS对大豆作物密度、开花情况以及结荚情况进行评估。截至9月1日，美国大豆结荚率只有86%，是1981年以来的最低。8月份通常是决定美国大豆单产的关键月份。中西部地区8月份的温度和降雨基本接近历史平均水平。尽管如此，今年夏季大豆作物没有太多时间来完成生长。如果2019年大豆生长季节能够延长到9月底，将会非常有利。
基于单产调查，美国农业部在9月份作物产量报告中预计今年美国大豆单产为47.9蒲式耳/英亩，比上月预测值低了0.6蒲式耳，也低于上年的51.6蒲式耳。截至9月8日，大豆优良率为55%，比上年同期低13%。单产数据下调幅度较大的地区包括伊利诺伊州、衣阿华州和明尼苏达州，不过其他10个州的单产数据同样下调。由于单产数据下调，2019/20年度美国大豆产量较上月调低4800万蒲式耳，为36.33亿蒲式耳。
虽然大豆播种耽搁，但是作物长势很快，进入结荚期。不过许多大豆作物依然呈现绿色，而通常这个时候大豆作物变黄。只有少部分大豆作物成熟，可以在9月份收获，集中在南部地区。今年大豆收获进度落后的原因在于春播耽搁，2019/20年度更多大豆作物要到10月份才会收获――前提是天气条件允许。
虽然美国农业部维持2019/20年度新豆需求数据不变，但是2019/20年度期末库存数据下调（因为产量和期初库存数据下调）。大豆供应数据下调，造成2019/20年度大豆期末库存数据下调1.15亿蒲式耳，为6.4亿蒲式耳。这促使美国农业部将2019/20年度大豆农场平均价格预估上调10美分，为每蒲式耳8.50美元。
2018/19年度结束时大豆需求强劲
7月份美国大豆压榨恢复性增至1.795亿蒲式耳，扭转6月份的下滑态势。6月份一些加工厂停产检修，造成当月的大豆压榨量降至1.576亿蒲式耳。本月美国农业部将2018/19年度大豆压榨数据上调2000万蒲式耳，为20.85亿蒲式耳。国内用量和豆粕出口增加是压榨需求增加的主要原因。国内豆油用量也上调2.5亿磅。
2018/19年度结束时美国大豆出口表现强劲。8月份大豆出口为1.8亿蒲式耳，创下历史同期最高水平，几乎与10月和11月份的出口相当。今年夏季美国大豆出口需求异常强劲，是因为价格有竞争力，巴西的出口放慢。8月份中国占到美国大豆出口增幅的大部分比例，因为年初中国订购的美国大豆最终装运到中国。因此美国农业部将2018/19年度美国大豆出口数据上调4500万蒲式耳，为17.45亿蒲式耳。虽然夏季需求强劲，造成期末库存数据下调6500万蒲式耳，为10.05亿蒲式耳，仍然创下历史最高水平。
花生单产创下历史最高，压制价格，提振国内食用消费
截至9月8日，美国花生优良率为64%，相比之下，上年同期为72%。全国平均单产预计为每英亩4086磅，仅落后2012/13年度创纪录的水平。单产数据较上月上调78磅，比上年增加95磅。大部分主产区的单产稳定或上调，除了维吉尼亚州。与上年相比，单产增幅最大的州将是佛罗里达州、密西西比州、北卡罗莱纳州和俄克拉荷马州。2019/20年度美国花生产量数据上调7%，为56.5亿磅。
2019/20年度美国花生播种面积稳定在140万英亩。但是一些主产区州，尤其是佐治亚纳州和佛罗里达州，收获面积和产量可能增加。
2019/20年度花生期末库存预计创下历史最高纪录，打破2017/18年度的历史纪录。随后花生减产已经逐渐降低库存。2019/20年度花生期末库存预计为22亿磅，比上年减少1.94亿磅。
国际展望
降雨改善提振印度大豆作物
美国农业部将2019/20年度全球大豆产量数据下调44.7万吨，为3.414亿吨，因为印度、加拿大和中国的产量增幅低于美国、乌克兰和欧盟的产量降幅。
印度2019/20年度大豆产量上调70万吨，为1100万吨，因为单产前景改善。今年印度大豆播种面积增加，夏季季风开始较晚。8月份季风增强，大部分产区最终迎来有利降雨。印度大豆供应增加，提振2019/20年度大豆压榨量增至970万吨，较上月预测值高出20万吨。产量增加可能导致期末库存增长。
2019/20年度加拿大的大豆产量预测数据上调30万吨，为650万吨，因为近来官方调查结果显示，今年大豆播种面积比春季播种意向调查数据高出10万公顷，主要位于安大略省。2019/20年度加拿大大豆播种面积预计为230万公顷，比上年减少逾9%，造成产量减少11%。和美国一样，加拿大大豆单产也受到春播耽搁以及夏季干燥天气的影响。加拿大大豆产量上调，使得2019/20年度大豆出口上调20万吨，为460万吨。
截至上个月，乌克兰大豆作物生长条件一直相对良好。但是8月份大豆主产区的降雨突然中断。大豆单产数据下调，导致2019/20年度大豆产量数据下调20万吨，为360万吨。乌克兰大豆出口可能只有190万吨，相比之下，2018/19年度为245万吨。
欧盟油菜籽减产，压榨数据下调
2019/20年度全球油菜籽产量预计为6950万吨，比上月预测值低93.9万吨，主要原因是欧盟、澳大利亚和乌克兰的产量数据下调。欧盟春季天气干旱，加上播种面积大幅减少，因此欧盟油菜籽产量将降至2006/07年度以来的最低。2019/20年度欧盟油菜籽产量进一步下调50万吨，为1750万吨，因为英国、德国和法国的产量调低。
虽然欧盟油菜籽进口潜力因为国内供应下滑而增强，但是外部供应可能更加有限。2019/20年度欧盟油菜籽进口预计达到创纪录的510万吨，通常供应国包括澳大利亚和乌克兰。但是这两个国家的新季油菜籽产量受损，可能无法满足全球进口增幅。再加上欧盟期末库存锐减，进口可能难以阻止欧盟油菜籽压榨同比减少。下个年度欧盟菜籽油供应减少，将会制约生物燃料产量。
2019/20年度澳大利亚油菜籽产量数据下调30万吨，为230万吨。8月份澳大利亚作物状况恶化，因为降雨严重匮乏，其中新南威尔士州北部地区的情况最严重。自播种以来的四个月里，该地区的降雨量不足2英寸。相比之下，南澳州、维多利亚州和西澳州的生长条件更好。澳大利亚许多油菜籽作物已经度过花期，当时的降雨对作物生长至关重要。单产前景糟糕，加上草料价格上涨，可能促使一些农户将油菜籽作为草料收获。供应下滑将会制约2019/20年度澳大利亚出口，出口数据下调10万吨，为180万吨。
2019/20年度加拿大油菜籽供应前景同样吃紧。近来政府调查结果显示，7月1日加拿大油菜籽库存低于预期，为390万吨。因此2018/19年度油菜籽产量数据下调75.7万吨，为2030万吨。2018/19年度油菜籽压榨数据为930万吨，出口910万吨，均略高于早先预期。整体来看，加拿大油菜籽出口一直稳定，因为缺少来自澳大利亚和乌克兰的竞争。考虑到加拿大陈季油菜籽一直被中国市场拒之门外，因此这样稳定的出口形势很突出。加拿大油菜籽期末库存数据下调120万吨。尽管如此，仍是历史最高纪录。对于2019/20年度，期末库存预计为380万吨，因为陈季油菜籽库存下滑。
全球棉籽产量数据略微下调
美国农业部预计2019/20年度全球棉籽产量减少，因为美国和澳大利亚的降幅超过印度的增幅。澳大利亚棉籽收获面积数据下调23%，创下十年来的最低20万公顷。对于主产区新南威尔士州和昆士兰州，长达一个月的干旱造成灌溉水源急剧下滑，提高生产成本。水浇地面积减少，旱地棉花单产下滑，可能造成澳大利亚棉籽产量减少15万吨，为42万吨。如果该预测成为现实，那么将是2007/08年度以来的最低。供应不足可能会制约国内棉籽用量。
