一、 近期美盘上涨的原因分析
1、 5.00美圆技术性和心理支撑力度强大，屡次不破促使基金被迫平仓。
无论从当前的价格走势，还是从历史的走势来看，5美圆都是非常强的支撑价位。
第一：因为5.00美圆是美国贷款补贴保护价格，这个价格的突破对美国农民和美国政府来说都具有非常重大意义。毕竟价格高于5.00美圆，农民做套保，实际收入增加，政府补贴减少，是皆大欢喜的事情。如果价格真能维持在5.00美圆以上对谁都有好处，但要知道大豆价格也不能全由美国自己说了算，去年主要是中国油厂替美国政府买单，但今年产量巨大，中国也买不起。
分析：
中国已经从美国购买了接近600万吨的大豆，已经能够满足近三个月的需要，再加上中国大豆的丰收，因此今年中国替美国买单，也只能仅限于700多万吨，不可能达到去年的850万吨，更达不到美国农业部预测的940万吨的进口水平。
第二：从CBOT大豆价格的历史走势图（下图）来看，交易区间主要集中在5.00美圆以上和8.00美圆以下，从图上可以看出：最近30年5.00美圆以下的区域出现过两次，一次在1986-87年，一次在1999-2001年，可想而知5美圆支撑力度有多强。而屡次冲击5.00美圆未果过后，基金做空的信心受阻，被迫平仓。
分析：
尽管美国大豆价格跌破5.00美圆时机很少，但由于今年美国大豆产量巨大，而且库存也是历史上最大的自由库存，第二大的实际库存，库存消费比也远远高于1999-2001三年任何一年的水平，所以5.00美圆也只能起到短期支撑作用。
2、 美国农民的惜售应该是这拨上涨的基本原因。
从美国每天公布的贷款补贴申请数量来看，截止到今天农民申请的贷款补贴数量在6.0亿蒲式耳左右，也是说这个数量根本不够美国现在当期的消费量（出口量+国内消费量），也远远低于2000、2001年价格低于保护价格时的申请进度和幅度，这表明美国农民非常的惜售。农民惜售的直接后果就是：为了满足足够的出口量和国内需求量，这样美国的贸易商就不得不被迫的提高收购价格，从而使美国的现货价格易涨难跌，从最近美国港口的CIF价格和升贴水的涨跌可以看出美国农民惜售心理比中国还要严重。
分析：
美国农民的惜售能持续多长时间？
根据上周美国农业部出口销售报告显示：截止到11月4日美国累计出口1343万吨，而去年同期是1717万吨，比去年有大幅回落。但要知道美国去年大豆产量仅为6600万吨，而今年产量却达到8500万吨，如此巨大的产量增加，如果出口滞后，一旦南美大豆上市，全球范围内短期供给大量增加，价格下跌就再所难免，美国农民损失更加严重，政府的补贴也会大量增加。因此出于理性的考虑，美国农民必须1月份底前出售70%的大豆，所以美国农民惜售从时间来看不能超过1月低。因为1月低，南美天气正常的话，基本上丰收成为定局，后期对美国农民也没有可赌的题材和想象空间了。
再就是美国仓储问题，今年美国的农产品全部大丰收，玉米的长势和单产比大豆还要好，增加的产量比大豆多的多，而且美国玉米的出口比大豆出口的情形还要糟，因此仓储也限制美国农民惜售。而一旦美国农民大量销售，价格的下跌就会再所难免。
3、 亚洲锈病对这波上涨起到推波助澜的作用。
11月10日美国在路易斯安那州发现亚洲锈病，尽管亚洲锈病对04/05市场年度的大豆根本起不到任何的影响，而且在爆发的第一年影响范围和力度也不会太大，但当天基金还是大量的平仓13000手空单。这也更加重了美国农民的惜售心理。
分析：
亚洲锈病对04/05市场年度的大豆根本没有任何的影响，对明年大豆的产量和种植也不会产生太大的影响。毕竟南部的种植区，本不是大豆主产区，而且南部种植的减少（转种棉花），可能会从北部（明尼苏达、北达克塔、南达克塔）种植的增加给补回来（小麦改种大豆），因此对今明两年大豆产量的影响不会太大。
4、 美圆汇率连创新低的支撑：
今天美圆指数又创83.63的新低，美汇欧元前几天创出1：1.30的历史新高过后，现在几个也在接近1.30价位高位盘整。在全球大多商品以美圆计价的今天，对美国大豆价格的支撑力度非常之强。
分析：
美圆指数现在处在历史的低位，美汇欧元处在历史的最高位，应该说这都不是正常的现象，从技术上来看美圆指数的下跌空间也不会太大；从宏观来看，尽管美国现在的国内经济不是太令人满意，但随着布什政府重组内阁，新一套领导班子对新经济政策肯定会有所调整。
而且尽管美圆贬值，但由于中国货币是和美圆挂钩的浮动汇率制，应该说对中国实际意义并不大，中国油厂也不可能从美圆贬值中获得任何的益处。
二、 其他因素：
1、 截止到上周，巴西陈豆出口仅为88%，而去年同期已经达到99%，也就是说现在巴西还有大约200多万吨陈豆没有销售。而巴西的新豆销售更不理想，去年同期新豆销售接近40%，而截止到上周巴西新豆出口注册才只有12%。这就说明，一旦美国大豆价格上涨就会迎来大量南美套保的压力。
2、 基金做空力量依旧不容忽视：尽管基金最近一直在平空单，但现在依旧有40000张以上的净空单，这也是创记录的净空单水平（和往年相比）。如果价格上涨基金又可能重新的杀回做空，毕竟基本面没有大变化，也没有能够刺激基金平空做多的力量。
3、 南美天气：现在巴西、阿根廷播种进度超过5年平均水平，天气也比较正常，短期内也看不出有出现问题的可能，因此也没有可供炒做的利多题材出现。
4、美国季节性走势分析：美盘一般在10月份提前形成季节性低点，从11月份就开始反弹，并出现秋季高点，随后开始步入下跌的周期。下图
综合以上分析：鉴于基本面的因素没有发生大的变化，美盘的上涨只能是技术性和短期的反弹而已，上涨目标也只能是5.50美圆，最多5.60美圆。因此，趁此反弹战略性建立空单头寸。
