示多空双方分歧较大，笔者认为大豆期价将在较长时间内维持低位波动，后市还有继续下跌的空间。
首先，全球大豆市场供需格局发生了巨大变化。今年北半球大豆丰收令供应量大幅增长，美国农业部10月份供需报告提供的数据在大豆供应方面创下了多个新高纪录，如2004/2005年度美国大豆总产预计为31.07亿蒲式耳，创历史新高；美国大豆平均单产预计为每英亩42蒲式耳，亦是新高纪录；且USDA预计2004/2005年度美国大豆期末库存为4.05亿蒲式耳，这是1987/1988年度以来的最高库存水平。同时全球大豆总产和库存总量亦创下历史新高。而需求方面包括中国的进口和压榨需求预估值维持不变，其中中国的进口量仍为2250万吨，但是基于中国今年大豆产量创历史新高纪录以及需求相对下降，中国的大豆进口量最终能否达到USDA的预测令人怀疑。同时欧盟的需求也有所下降。相比之下，供应方面的增长远大于需求方面的增加，给全球大豆市场带来较大的供应压力。
其次，国庆节后国内大豆及其制品的现货价格较节前有较大幅度的下跌，其中大豆的跌幅在100～200元/吨之间，目前产区大豆收购价格在2500～2850元/吨之间，而豆粕价格跌幅最大的地区高达500元/吨，目前各地的豆粕价格大致在2450～2580元/吨之间。大豆和豆粕现货价格下跌的主要原因是新豆上市压力以及进口大豆成本下降，另外企业开工率增加、豆粕供应量增长，而禽、肉、蛋等下游产品的消费高峰在节后下降，诸多因素促进了价格的下跌。大豆的另一产品——豆油的价格在国庆节后亦大幅下跌，全国各地的豆油价格比9月底下跌了400元/吨，大豆主产区的豆油价格跌幅则高达650～750元/吨。目前各地的豆油价格平均从6500元/吨下降到6000元/吨，部分地区跌破了整数关位。推动豆油价格下跌的主要因素是进口豆油数量大增、压榨厂产量增加以及食用油新标准实施前的库存豆油集中销售。
其三，内外盘大豆市场人气发生了较大的变化。CBOT市场的投机基金在大豆期货上的净空头寸持续大幅增加。上周五CFTC公布的持仓数据显示，截止到10月12日，基金的多头部位增加5679手达到88987手，空头部位则减少846手达到38245手，基金的净空头寸增加至50742手，距其历史峰值7万多手的净空部位还有扩张空间，而基金近期尚未有大规模减持空头的迹象，成为期价下跌的主要推动力量。而国际大豆价格的下跌以及国内新豆丰收和进口大豆成本下降也提振了连豆的空头士气，上周空头打压较为主动，而多头则处于守势。
综上所述，内外盘大豆期价将在较长时间内处于利空因素主导之下，期价尚未找到有力的支撑，连豆及其制品的主力合约期价在图表上继续处在均线系统的压制下，期价跌破了前期振荡盘整区间，将继续拓展下跌空间。期间可能出现的技术反弹高度将非常有限，价格将长时间在低位区间振荡徘徊。CBOT大豆波动区间450～550美分，连豆A0501合约下跌目标有望触及2500元/吨。
